Sistema de comércio de blocos

Block Trade.

O que é um "Trade Block"

Um comércio de blocos, também conhecido como uma ordem de bloco, é uma ordem ou comércio submetido para a venda ou compra de uma grande quantidade de títulos. Um comércio de blocos envolve um número significativamente maior de ações ou títulos que são negociados a um preço organizado entre duas partes, às vezes fora dos mercados abertos, para diminuir o impacto no preço da segurança. Em geral, 10.000 ações, que não incluem ações de moeda de um centavo, ou US $ 200.000 de títulos são considerados um comércio de blocos.

BREAKING 'Block Trade'

Se um comércio de blocos for realizado no mercado aberto, os comerciantes devem ter cuidado com o comércio, visto que causa grandes flutuações no volume e podem afetar o valor de mercado das ações ou títulos que estão sendo comprados. Portanto, as negociações de blocos geralmente são conduzidas através de um intermediário, em vez de o fundo de hedge ou o banco de investimento que compra os títulos normalmente, como seria para montantes menores.

A maneira em que os negócios do bloco são feitos.

Os negócios de blocos geralmente são conduzidos através de um intermediário conhecido como uma casa de bloqueio. Essas empresas se especializam em grandes negócios e sabem como iniciar esses negócios com cuidado, para não desencadear um aumento ou queda volátil no preço da segurança. As casas de bloco mantêm os comerciantes em funcionários que são bem versados ​​na gestão de negócios desse tamanho. Staffers fornece uma casa de bloqueio com relações especiais com outros comerciantes e outras empresas que permitem que a empresa troque essas grandes quantidades com mais facilidade.

Então, quando uma grande instituição decide iniciar um comércio de blocos, ele irá chegar ao pessoal de uma casa de bloco, confiando que eles ajudarão coletivamente a obter o melhor negócio. Uma vez que um pedido é colocado, os corretores em uma casa de bloqueio contatam outros corretores que se especializam no tipo específico de segurança que está sendo negociado, e os comerciantes especializados de títulos preenchem a grande encomenda através de vários vendedores.

Se, por exemplo, o JP Morgan quiser iniciar uma troca de 10.000 ações em bloco por US $ por ação, entrará em contato com uma casa de bloqueio para obter ajuda. Os funcionários da casa do bloco quebram o grande comércio em pedaços gerenciáveis, neste caso, cinco blocos menores de 2.000 ações, com US $ 10 por ação. Cada um dos blocos será iniciado com um corretor separado, mantendo assim a baixa volatilidade do mercado.

Negociação de blocos nos mercados eletrônicos de hoje.

O que se segue é extraído de um estudo realizado por nossa equipe de pesquisa quantitativa sobre negociação de blocos nos mercados de ações.

O comércio de blocos, ou negócios com tamanhos muito maiores do que a média, tem sido uma característica dos mercados de ações por um longo tempo. Os mercados eletrônicos tornaram mais fácil a disponibilidade de informações sobre esses negócios. Além disso, o bloco de análise comercial, como MBTR no Bloomberg Professional service®, pode monitorar e analisar a informação. Nosso objetivo é analisar informações de outra forma difíceis de ler com base em conjuntos de dados publicamente disponíveis e encontrar nuggets de informações que possam ser úteis para os participantes nos mercados abertos de "grandes dados". Examinamos o comércio de blocos, por mais ambíguos que seja, para destacar as características de como os mercados publicam e digam informações sobre os blocos impressos na fita.

NÓS IDENTIFICAMOS TODOS OS NEGOCIOS DE BLOCOS NA FITA?

Nesta análise, analisamos as ações listadas nas bolsas dos EUA (NYSE EURONEXT e NASDAQ OMX listadas) e a Bolsa de Valores de Londres. Os mercados de ações dos EUA são alguns dos mercados mais transparentes do mundo. Eles apresentam uma fita consolidada, que mostra todos os negócios feitos em uma determinada segurança em um feed de dados acessível ao público. O regulamento determina que todos os negócios que estão fora de troca ou executados pelo ATS sejam reportados a uma das duas instalações de relatórios comerciais da NYSE ou NASDAQ. Regulamentação As regras ATS regem todas as atividades fora de câmbio em todos os títulos negociados publicamente. As mesas de negociação de blocos estão sujeitas a requisitos de relatórios semelhantes, portanto, todos os negócios de bloco podem ser vistos na fita dentro de um período limitado de tempo.

A Regra 72 da NYSE define um "bloco" como pelo menos 10.000 ações ou US $ 200.000, o que for menor. Assim, para ações com preços de menos de US $ 20, um comércio de 10.000 partes pode ser um bloco, mas em ações com preços mais altos, mesmo um comércio de mil ações poderia constituir um bloco. Os grandes tamanhos de comércio são extremamente valiosos para os investidores institucionais ter acesso a liquidez. À medida que os mercados se mudaram para níveis mais altos de fragmentação e acesso eletrônico, os negócios de maior porte foram em declínio. Os "fatos e figuras" da NYSE fornecem dados para blocos que remontam a 2004. A Figura 1 mostra o volume do bloco como uma porcentagem do volume total da NYSE e do tamanho médio do comércio de blocos nas ações listadas. Contrariamente à intuição, a negociação de blocos na NYSE vem aumentando desde o regulamento NMS e a crise financeira de 2008. O ponto de dados mais recente sugere que cerca de 25% do volume da NYSE são blocos. Além disso, o tamanho médio do bloco subiu de forma constante ao longo dos anos. Uma coisa a observar é que a participação de mercado da NYSE e, portanto, o volume, diminuíram constantemente em um período de tempo similar. Isso poderia explicar a quota de mercado de alto bloco nos últimos anos. Não está claro se o conjunto de dados NYSE filtra o leilão aberto e fechado, pois as impressões abertas e de fechamento são frequentemente impressões grandes e podem ser consideradas como um bloco por essa definição.

Realizamos um estudo sobre um perfil de blocos em ações com base em grupos de volume médio diário de ações negociadas e hora do dia. Utilizamos 10.000 partes ou mais como uma definição para o resto do estudo. Em um estudo posterior, discutiremos o efeito de determinar o tamanho que constitui um bloco e como fazê-lo em uma base de estoque individual. Nosso conjunto de dados nos permite calcular estatísticas baseadas em blocos para diferentes tamanhos de blocos e excluir especificamente os negócios que acreditamos não são blocos, como impressões de leilões, de nossa análise.

Kapil Phadnis é chefe de pesquisa quantitativa no Bloomberg Tradebook, onde é responsável por estratégias de execução algorítmica de ações de US U. S., gerenciamento de liquidez e roteamento de pedidos inteligentes. Ele é especialista em microestrutura do mercado de ações dos EUA, automação de execução e modelagem estatística. Antes de ingressar no Bloomberg Tradebook, a Kapil trabalhou no Citadel Investment Group em carteiras quantitativas de equidade global e como pesquisadora da NASA e do Laboratório de Física Aplicada de Seattle.

Suporte ao cliente.

Acesso de Cliente.

Os Serviços Profissionais Bloomberg conectam os tomadores de decisão a uma rede dinâmica de informações, pessoas e idéias.

Block Trading Facility - BTF.

DEFINIÇÃO do 'Block Trading Facility - BTF'

Uma facilidade de comércio por atacado que permite aos comerciantes comprar ou vender grande quantidade de títulos bilateralmente fora do mercado público. Como os negócios realizados em uma facilidade de negociação de blocos são geralmente entre duas partes, os preços são definidos com certeza e a execução é feita sem demora. Os investidores institucionais usam instalações de negociação de blocos para transações que envolvem grande quantidade de ações.

BREAKING 'Block Trading Facility - BTF'

Quando as ações são negociadas em uma facilidade de negociação de blocos, elas são negociadas em grandes lotes. O tamanho dos lotes pode variar, mas os comerciantes geralmente não podem agregar múltiplas ordens separadas em um esforço para atender aos requisitos de volume mínimo. Os valores mobiliários negociados apesar de uma facilidade de negociação de blocos não estão sujeitos a flutuações de mercado porque não são publicamente visíveis, tornando esse tipo de comércio mais parecido com um contrato privado entre duas partes.

Block Trading System.

I. Comércio não emparelhado.

Termo de Liquidação.

A data de liquidação de um comércio de blocos é o segundo dia útil após a data da transação, o mesmo com a negociação regular.

9:00 da manhã a 5:00 da tarde.

Para o comércio não emparelhado e o comércio emparelhado, as negociações de títulos spot e a venda de títulos emprestados em negociação de blocos são aceitáveis, enquanto que nem o comércio de dias para valores spot, nem compras de margem ou vendas a descoberto de títulos.

Quantidade Mínima / Volume Para um único valor: pelo menos 500 unidades de negociação, ou mais de NT $ 15 milhões;

Mesmo com a negociação regular.

O incremento de preço (tique para cima / para baixo)

Para comércio não emparelhado e comércio emparelhado, o incremento de preço é de US $ 0,01.

Método de correspondência por leilão contínuo Para uma única segurança:

A prioridade de tempo / preço para correspondência deve basear-se nos seguintes princípios sempre que uma ordem de compra ou venda entrar no sistema:

As encomendas de compra (venda) recebidas cujos preços são maiores (menos) que ou iguais às mais baixas (mais altas) pedidos de compra (compra) previamente inseridos serão acompanhadas e executadas nos preços individuais de oferta (licitação) sequencialmente do menor (mais alto) para o mais alto (menor); se duas ou mais cotações mostrem preços idênticos de perguntar (lance), serão correspondidas e executadas sequencialmente em ordem cronológica até que todas as ordens de compra (venda) sejam satisfeitas ou até que o preço da ordem de compra (venda) atual seja menor (maior) do que os preços de compra (lance) dos pedidos de compra não executados (compra). Para uma cesta de ações:

Os códigos de estoque, os preços unitários e os volumes das ordens de compra (ou venda) recebidas devem ser idênticos aos dos pedidos de compra (ou compra) anteriormente inseridos; Os pedidos são então executados com ordens de venda (ou compra) sequencialmente em ordem cronológica. Pré-coleta de preço de compra / títulos Uma empresa de valores mobiliários pode decidir, a seu critério, se deve ou não exigir a pré-cobrança na íntegra ou uma determinada porcentagem do preço de compra / títulos, dependendo das circunstâncias.

Ao monitorar e controlar a sessão de negociação regular, onde o pedido de compra citado é de um estrangeiro, o valor da compra correspondente deve ser deduzido do valor que pode ser investido por estrangeiros, enquanto que quando o pedido de venda cotado é de um estrangeiro, o valor de venda correspondente deve ser adicionado ao montante que pode ser investido por estrangeiros após a execução do pedido de venda. Divulgação de informações O site MIS da TWSE publicará, em tempo real, o preço do preço de oferta ou de oferta cotado de cada pedido individual para o comércio não emparelhado e as informações mais atualizadas sobre preços e volumes negociados não executados e executados, que serão transmitidos aos fornecedores de informações em tempo real.

A data de liquidação de um comércio de blocos é o segundo dia útil após a data da transação, o mesmo com a negociação regular.

II. Comércio emparelhado.

Método para cotação.

Em um comércio emparelhado, um pedido de compra e uma ordem de venda das mesmas ações com o mesmo volume no mesmo preço podem ser cotadas pela mesma empresa de valores mobiliários ou por uma série de empresas de valores mobiliários.

Horário comercial pré-aberto: 8:00 da manhã a 8:30 da manhã. 9:00 da manhã a 5:00 da tarde.

Montante mínimo / Para um único título: pelo menos 500 unidades de negociação, ou mais de NT $ 15 milhões;

Mesmo com a negociação regular.

Pré-coleta de preço de compra / método de valores mobiliários Uma empresa de valores mobiliários pode decidir, a seu critério, se exigirá a cobrança prévia em total ou em uma determinada porcentagem do preço de compra / valores mobiliários, dependendo das circunstâncias.

As transações devem ser executadas de acordo com o prazo de volumes e preços cotados pelo comprador e pelo vendedor.

Restrições sobre o montante em relação ao qual uma empresa de valores pode aceitar ordens.

Ser monitorado e controlado juntamente com o comércio não emparelhado; desde que, no caso de um comércio emparelhado sob um pedido de compra e um pedido de venda da mesma ação (s) com o mesmo volume no mesmo preço, que será liquidado na mesma empresa de valores mobiliários e o valor líquido das ordens de compra e venda é zero, o montante de compra e venda exigido não estará sujeito a monitoramento e controle em relação ao valor em relação ao qual a empresa de valores mobiliários pode aceitar ordens.

Método de monitoramento e controle do valor a ser investido por estrangeiros.

Quando a compra e venda de empresas de valores mobiliários completam uma negociação cotada, a base de cálculo deve ser o volume líquido dessas compras e vendas por estrangeiros cotadas pelas empresas de valores mobiliários, e o volume de compra líquido deve ser deduzido do valor que pode ser investido por estrangeiros, ao passo que, se o comércio combinado for completado, o volume de venda líquido será adicionado ao valor que pode ser investido por estrangeiros.

A liquidação deve ser realizada em combinação com o comércio não emparelhado.

Tabela de comparação entre comércio não emparelhado e comércio emparelhado.

Em caso de liquidação no dia T, a cotação deve ser concluída até às 13h50.

Horário comercial pré-aberto: 8:00 da manhã a 8:30 da manhã 9:00 da manhã a 5:00 da noite. Em caso de liquidação no dia T, a cotação deve ser completada às 13h50.

É opcional para os investidores realizar a liquidação em T Day ou T + 2 Days.

É opcional para os investidores realizar a liquidação em T Day ou T + 2 Days.

Para uma única garantia: pelo menos 500 unidades de negociação ou mais de NT $ 15 milhões.

Para uma única garantia: pelo menos 500 unidades de negociação ou mais de NT $ 15 milhões.

(Dentro de 10% do "preço de referência do leilão na abertura do mercado da sessão de negociação regular para o dia atual).

(Dentro de 10% do "preço de referência do leilão na abertura do mercado da sessão de negociação regular para o dia atual).